中国房地产百强企业研究

　　百强企业整体发展特点分析

　　（1）销售业绩稳步增长，市场份额持续提高

　　基于对房地产市场运行趋势的准确判断，百强企业主动调整市场定位和经营模式，依托灵活的销售策略、均衡的市场布局和多年积累的品牌效应，推动业绩较快增长。2011年销售总额 16583 亿元，销售面积 16679 万平方米，同比分别增长17.5% 和11.2%，均高于全国平均水平5 个百分点左右。百强企业市场份额持续提升，内部阵营间分化继续加快，百亿阵营再度扩容，700亿以上的百强企业有5家，较上年增加了4家。

　　（2）资产增长注重质量，规模提升扩大布局

　　2011年，百强企业资产规模持续增长，总资产均值为445亿元，同比增长28.7%；净资产均值为118.6亿元，同比增长26.8%。百强企业有效控制了负债的增长速度，有效改善了资产增长质量。2011年，百强企业布局的城市数量进一步增加，为规模化扩张打下重要基础，综合实力TOP10企业平均进入城市数量达40.5个，较2010年增长5.8个。

　　（3）盈利规模持续增长，高效运营保障盈利质量

　　百强企业2011年的营业收入和净利润分别同比增长29.5%、26.2%，盈利规模不断提升。盈利质量方面，百强企业2011年的净资产收益率(ROE)均值为19.5%，与上年相比下降0.3个百分点。2011年，百强企业净利润率和周转率均有不同程度的下降，但部分百强企业通过积极改善成本管控、调整营销策略等运营措施保障了盈利质量的提升。

　　（4）成长速度回归常态，均衡布局促进发展

　　2011年，百强企业保持了较快的增长态势，房屋销售面积增长率为11.2%，领先全国近6个百分点；同期百强企业净利润增长率为26.2%。在经历近年来的高速增长之后，百强企业正稳步向常态化发展回归。百强企业调整新开工规模与拿地节奏，新开工面积增长率为12.5%，明显低于全国增长速度；2011年末土地储备规划总建筑面积均值达到1035.0万平方米，增长率为5.1%，增幅下降1.0个百分点，但仍领先于全国土地购置面积2.6%的增长水平，有效保障了土地规模的稳定增长。

　　（5）财务风险基本可控，现金流管理显著加强

　　2011年，百强企业的负债结构较为稳定：资产负债率均值为71.8%，带息负债率均值为34.6%，资产流动风险基本可控。百强企业短期偿债能力略有下降，但明显强于2008年，未来仍需通过加速回款来保障财务安全性。

　　因新开工项目的大量投入，百强企业2011年经营现金流净额与2010年持平，为-5.2亿元。百强企业纷纷加强现金流风险控制，通过收缩土地购置以及逐渐降低项目开工速度，在一定程度上减轻了现金流支出压力；2011年，百强企业预收账款大幅增加32.8%，一定程度上保障了百强企业今明两年的营业收入和利润额。

　　（6）企业融资优势凸显，助推综合实力稳增

　　2011年，百强企业筹资活动现金流入均值达到49.7亿元，同比增长18.2%；新增银行授信额度均值也达到58.1亿元，同比增长10.7%。在银根紧缩的情况下，银行授信更青睐综合实力强、品牌信誉佳的百强企业。百强企业在融资方面优势凸显：内源性融资能力明显加强，自筹资金增长率均值达到34.7%，较全国水平高出7个百分点；拥有多元化的融资渠道，积极通过海外融资、信托、保障房融资等方式获取资金注入；在融资成本上也具有明显优势。

　　（7）社会责任勇于担当，积极参与保障房开发

　　2011年，百强企业在依法纳税、保障房建设、慈善公益方面继续走在行业前列，全面展现出领军企业的良好风范。百强企业2011年缴纳营业税金及附加均值为6.5亿元，所得税均值为7.5亿元，合计14.0亿元，同比上涨18.0%；慈善捐赠额均值同比增长21%，并组织参与各类公益活动；还积极参与保障房建设，为当地安居工程做出卓越贡献。

　　2012中国房地产百强企业TOP10研究

　　中国房地产TOP10研究组在百强企业研究的基础上，基于对企业规模性、盈利性、成长性等方面的深入研究，评价产生了2012中国房地产百强企业“综合实力TOP10”、“规模性TOP10”、“盈利性TOP10”、“成长性TOP10”、“稳健性TOP10”、“融资能力TOP10”、“运营效率TOP10”和“年度社会责任感企业”。

　　2012中国房地产百强企业“综合实力TOP10”

　　2011年，综合实力TOP10企业以其规模大、盈利和融资能力强、运营效率高、发展稳健、成长良好的全方位优势，成为全国房地产企业的标杆。综合实力TOP10企业规模持续增长，2011年销售额均值和总资产均值均高于同期百强企业平均水平2倍以上；盈利规模不断提升，净利润同比增长45.1%，净资产收益率均值为23%，高出行业均值3.5个百分点，周转率指标均高于百强企业均值；财务安全优于同行，融资优势凸显，负债水平更加合理，资金风险可控，不但更易获得金融机构青睐，还实现了融资渠道的多元化。

　　2012中国房地产百强企业“规模性TOP10”

　　规模性TOP10企业凸显了强者恒强的特点，2011年总资产均值为百强企业均值的3.3倍，净资产均值提高41.2%，为同期百强企业均值的3.3倍，进一步拉大了与其他百强企业的差距。规模性TOP10企业均为全国性布局的标杆企业，平均进入城市近40个，比2010年增长近30%，有效推动了企业规模的扩张。

　　2012中国房地产百强企业“盈利性TOP10”

　　2011年，盈利性TOP10企业盈利能力稳步增长，净利润均值为49.8亿元，同比增长34.5%，达到百强企业净利润均值2倍以上；净资产收益率均值达23.4%，比同期百强企业高出3.9个百分点；营业利润率均值为33.3%，高于同期百强企业1.5个百分点。盈利性TOP10企业通过控制成本、创新业务和调整销售策略等措施，在2011年取得了良好的盈利水平。

　　2012中国房地产百强企业“成长性TOP10”

　　成长性TOP10企业以较强的业务扩张能力实现了快速增长，2011年房地产业务收入增长率均值达到56.3%；销售面积增长率为41.5%，近于百强企业销售面积增长率均值的4倍。通过深耕投资吸引力城市和均衡布局策略，成长性TOP10企业表现出良好的发展潜力。

　　2012中国房地产百强企业“稳健性TOP10”

　　稳健性TOP10企业负债规模较百强企业更加合理，2011年资产负债率均值为65.2%，远低于同期百强企业的平均水平；对短期负债也具有良好的偿还能力，其2011年流动比率均值为1.98，近三年流动比率均值为2.01，远高于行业平均水平；另外，2011年，稳健性TOP10企业预收账款均值为168.2亿元，是同期百强企业的1.87倍，确保了企业实现稳健发展。

　　2012中国房地产百强企业“融资能力TOP10”

　　融资能力TOP10企业2011年融资优势更为明显：在融资额度方面，全年筹资活动现金流入均值同比增长32.6%，融资优势明显；融资方式更为多元化，利用信托、海外贷款、保障房融资等多种方式吸引资金注入；融资成本也有明显优势，帮助企业进一步优化财务结构。

　　2012中国房地产百强企业“运营效率TOP10”